Soutenance de thèse de Souhila SIAGH
Ecole Doctorale
Sciences Economiques et de Gestion d' Aix - Marseille
Spécialité
Sciences de Gestion- Aix-Marseille
établissement
Aix-Marseille Université
Mots Clés
Fonds Souverains,Stabilité financière,Crises,Dutch Disease,Régulation,
Keywords
Sovereign Wealth Funds,Financial Stability,Crises,Dutch Disease,Regulation,
Titre de thèse
Fonds Souverains et Stabilité Financière : trois essais
Sovereign Wealth Funds and Financial Stability : three essays
Date
Vendredi 1 Décembre 2023
à 17:00
Adresse
MEGA (la Maison de l'Economie et de la Gestion d'Aix-en-Provence)
424 Chemin du Viaduc, 13080 Aix-en-Provence, France
MEGA salle Carine NOURRY
Jury
Directeur de these | Mme Christelle LECOURT | Aix Marseille Université |
CoDirecteur de these | M. Jean-Baptiste HASSE | Aix Marseille Université |
Rapporteur | Mme Gaëlle LE FOL | Université Paris Dauphine |
Rapporteur | M. Jean-Yves GNABO | Université de Namur |
Président | M. Gilles DUFRENOT | Aix-Marseille Université |
Examinateur | M. Bertrand CANDELON | Université Catholique de Louvain |
Résumé de la thèse
Cette thèse sur articles est composée de trois chapitres, contribuant à la littérature sur la relation entre les fonds souverains et la stabilité financière. Le premier chapitre sintéresse au rôle des fonds souverains dans la neutralisation des effets du Dutch disease. Plus spécifiquement, nous examinons la relation empirique entre lexistence dun fonds souverain et la volatilité du désalignement du Taux de Change Effectif Réel (TCER), au sein de pays riches en ressources naturelles. Nos résultats montrent que le rôle des fonds souverains dépend du stock de capital et du niveau de revenu de chaque pays. Ils plaident en faveur dune adaptation des règles de gestion des ressources naturelles excédentaires en prenant en compte les spécificités des pays. Le deuxième chapitre examine les stratégies de rééquilibrage dinvestisseurs institutionnels de long terme ainsi que leur impact potentiel sur la stabilité financière durant les périodes de crise financière et de récession économique. Nos résultats indiquent que, contrairement à ce qui est généralement attendu deux, les fonds nont pas intérêt à adopter une stratégie contracyclique durant les périodes de récession et de crise financière. Ceci incite ainsi à compléter les Principes de Santiago existants en y incluant une dimension macroprudentielle. Enfin, le troisième chapitre étudie la relation empirique entre les fonds souverains et la probabilité doccurrence dune crise de change dans les pays émergents, au travers dun modèle économétrique dynamique non linéaire. Nos résultats montrent que les fonds souverains réduisent la probabilité doccurrence des crises. Les conclusions de cette thèse apportent une contribution significative à la littérature, et revêtent une importance particulière pour les décideurs publics, à savoir les gouvernements des états concernés par létablissement dun fonds souverain, ainsi que le Fonds Monétaire International (FMI) dans le cadre (i) des conseils formulés en direction des États pour la gestion des revenues excédentaires issus des ressources naturelles, et (ii) dune évolution et/ou adaptation des Principes de Santiago.
Thesis resume
This thesis is composed of three chapters, contributing to the existing literature on the relationship between sovereign wealth funds and financial stability. The first chapter focuses on the role of sovereign wealth funds in mitigating the effects of the Dutch disease. Specifically, we examine the empirical relationship between the existence of a sovereign wealth fund and the volatility of the Real Effective Exchange Rate (REER) misalignment within resource-rich countries. Our results show that the role of sovereign wealth funds depends on each country's capital stock and income level. These findings underscore the importance of taking into consideration the nations capital stock and level of income when adapting the management regulations of the natural resource windfalls. The second chapter examines the rebalancing strategies employed by long-term institutional investors and their potential impact on financial stability during financial crises and economic recessions. Our findings challenge the conventional assumption that sovereign wealth funds (SWFs) exhibit countercyclical behavior during periods of recession and financial turmoil. This highlights the need to consider macro-prudential rules for enhancing the Santiago Principles and developing a dedicated monitoring framework tailored for SWFs. Finally, the third chapter investigates the empirical relationship between sovereign wealth funds and the probability of currency crises occurring in emerging countries. Employing a dynamic non-linear econometric model, our results demonstrate that sovereign wealth funds effectively mitigate the risk of currency crises occurring. The conclusions of this thesis constitute a substantial contribution to the existing literature and hold particular importance for policymakers. This includes governments of states considering the establishment of a sovereign wealth fund, as well as the International Monetary Fund (IMF) in its advisory role for states, regarding (i) the management of excess revenues from natural resources and (ii) the evolution and/or adaptation of the Santiago Principles.